Les ventes de cette année semblaient excessives dans les actions des marchés développés hors États-Unis et la foule a donc continué à acheter des actions dans ce compartiment au cours de la semaine de négociation jusqu’au vendredi 25 novembre. Le rallye a généré le gain hebdomadaire le plus important pour les principales classes d’actifs, basé sur sur un ensemble d’ETF. Mais le retour du sentiment de risque pourrait être de courte durée si l’éruption de manifestations généralisées en Chine contre les restrictions de Covid ces derniers jours se poursuit.

Pendant ce temps, les actions étrangères hors États-Unis ont prolongé un rallye qui a commencé à la mi-octobre via Vanguard Developed Markets (VEA), qui a augmenté de 2,3 %, la cinquième progression hebdomadaire au cours des six dernières.

Les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale atténuera sa prochaine série de hausses de taux lors de la réunion politique du 14 décembre ont récemment contribué à renforcer le sentiment de risque. Mais les événements en Chine au cours du week-end suggèrent qu’une nouvelle série de risques géopolitiques pourrait relancer la demande de valeurs refuges. On ne sait pas dans quelle mesure les turbulences en Chine se répercuteront sur les marchés mondiaux, mais la première réaction de la nouvelle semaine de négociation est de vendre d’abord et de poser des questions plus tard.

« Il faudra plus de temps pour comprendre l’impact de l’opposition publique signalée aux restrictions de Covid et la réponse officielle, mais les derniers développements ajoutent à l’incertitude pour les investisseurs offshore et peuvent peser sur le sentiment », déclare Mark Haefele, directeur des investissements chez UBS Global. Gestion de patrimoine.

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Les échanges de la semaine dernière suggèrent que le sentiment de risque était en train de renaître, la plupart des classes d’actifs affichant des gains sains. Les valeurs aberrantes à la baisse : les actions des marchés émergents (VWO) et des matières premières (GCC).

L’indice du marché mondial (GMI.F), un indice de référence non géré, maintenu par CapitalSpectator.com, a affiché un fort gain la semaine dernière. Cet indice détient toutes les principales classes d’actifs (à l’exception des liquidités) dans les pondérations de la valeur marchande via les ETF et représente une mesure concurrentielle pour les stratégies de portefeuille multi-classes d’actifs. GMI.F a augmenté de 1,6 % au cours de la semaine de négociation jusqu’au vendredi 28 novembre (ligne rouge dans le graphique ci-dessous).

Pour la tendance sur un an, cependant, un nuage baissier continue de peser sur les marchés. À l’exception des matières premières (GCC), toutes les grandes classes d’actifs affichent des pertes pour la fenêtre d’un an.

GMI.F continue également d’afficher une perte sur un an, clôturant en baisse de 14,9% par rapport au prix de l’année précédente.

L’examen des principales classes d’actifs à travers une lentille de baisse reflète toujours de fortes baisses par rapport aux sommets précédents. La baisse la plus faible à la fin de la semaine dernière : les obligations de pacotille américaines (JNK), qui ont clôturé avec une baisse de 11,6 % du pic au creux. La baisse la plus importante à la clôture de la semaine dernière : les obligations émises par les gouvernements des marchés émergents (EMLC), qui ont terminé la négociation avec une baisse de 28,0 % en dessous de leur sommet précédent.

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Drawdown de GMI.F : -16,1 % (ligne verte dans le graphique ci-dessous).


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De James Picerno




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