Selon un document confidentiel acquis, Alameda disposait de 14,6 milliards de dollars d’actifs au 30 juin. La majeure partie provient cependant de FTX, une autre société Bankman-Fried qui a créé le jeton FTT.

FTX présente-t-il un risque systémique compte tenu du bilan désordonné d’Alameda ?

FTX, l’échange crypto appartenant au milliardaire Sam Bankman-Fried, et Alameda Research, sa société commerciale, sont les deux principales composantes de son empire crypto. Les deux sociétés sont des leaders du marché dans leurs domaines respectifs.

Cependant, bien qu’il s’agisse de deux sociétés distinctes, la séparation est évidente à un endroit crucial : le bilan d’Alameda.

Ce bilan est chargé de FTX, principalement le jeton FTT de la bourse, dont les détenteurs reçoivent une réduction des commissions de négociation sur le marché de la bourse.

Bien qu’il n’y ait rien d’intrinsèquement inapproprié ou indésirable à ce sujet, cela démontre que la centrale Alameda de Bankman-trading Fried est principalement construite sur la base d’une pièce créée par une société sœur plutôt que sur un actif indépendant comme une monnaie fiduciaire ou une autre crypto. La circonstance prouve les relations fortes entre FTX et Alameda.

Les données financières confirment ce que les observateurs de l’industrie savent déjà

Les actifs d’Alameda s’élevaient à 14,6 milliards de dollars au 30 juin. La somme de 3,66 milliards de dollars en « TFT débloquée » est son actif le plus important. Quelle est la troisième écriture la plus importante du grand livre comptable sous la rubrique « Actifs » ? une masse de « garantie FTT » évaluée à 2,16 milliards de dollars.

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Des jetons FTX supplémentaires totalisant 292 millions de dollars en «FTT gelée» sont inclus dans ses passifs de 8 milliards de dollars. (Des prêts totalisant 7,4 milliards de dollars constituent la majeure partie du passif.)

La PDG Caroline Ellison d’Alameda a choisi de ne pas faire de déclaration. Les demandes de commentaires de FTX sont restées sans réponse.

Au bilan, il existe également d’autres actifs importants tels que 3,37 milliards de dollars en «crypto détenu» et des quantités importantes de «SOL déverrouillé», de «SOL verrouillé» et de «garantie SOL», qui sont les jetons natifs de la blockchain Solana.

L’un des premiers bailleurs de fonds de Solana était Bankman-Fried. Les autres pièces spécifiquement référencées sont FIDA, MAPS, OXY et SRM (la pièce de l’échange décentralisé Serum que Bankman-Fried a cofondé). Un « investissement en titres de participation » de 2 milliards de dollars est également là, ainsi que 134 millions de dollars en espèces et équivalents.

De plus, les valeurs des jetons peuvent être faibles. Alameda écrit dans la note de bas de page que « les jetons verrouillés sont traités de manière prudente à 50 % de la juste valeur indiquée dans le carnet de commandes FTX/USD ».

Le jeton natif de la blockchain Solana, SOL, et des montants substantiels de celui-ci – 292 millions de dollars en « SOL déverrouillé », 863 millions de dollars en « SOL verrouillé » et 41 millions de dollars en « garantie SOL » – font partie des autres actifs notables figurant sur le bilan .

Ensemble, ils totalisent 3,37 milliards de dollars. Les premiers investisseurs de Solana comprenaient Bankman-Fried. SRM (le jeton de l’échange décentralisé Serum, que Bankman-Fried a cofondé), MAPS, OXY et FIDA sont d’autres jetons spécifiquement référencés.

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De plus, il y a 2 milliards de dollars en «investissements dans des titres de participation» et 134 millions de dollars en espèces et équivalents.

En raison de la structure risquée de son bilan, Alameda connaîtra l’insolvabilité si le marché baisse de plus de 50 %. (1) En raison d’un fort effet de levier et d’une structure de bilan précaire, Alameda connaît des problèmes importants. (2) Les sources de financement et les dépenses de FTX et d’Alameda sont très douteuses. (3) Defi/Cefi, qui soutient SOL/FTT en collatéral, est exposé au risque de collatéral en raison de la forte concentration de SOL/FTT.

PDG d’Alameda’s Reply

La PDG d’Alameda Research, Caroline Ellison, a répondu aux rumeurs sur Twitter en affirmant que la société possède plus de 10 milliards de dollars d’actifs qui n’étaient «pas reflétés» dans le bilan qui avait fait l’objet d’une fuite. Alameda, selon Ellison, avait mis en place des couvertures cachées et avait déjà remboursé la plupart de ses prêts en cours.

La vente des avoirs FTT de Binance, a poursuivi CZ, ne doit pas être considérée comme une insulte à une bourse rivale. CZ a tweeté :

« Nous gardons souvent les jetons pendant longtemps. Et nous gardons ce gage depuis si longtemps, nous maintenons une ouverture avec nos clients.

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